CFA十门课程框架详细解析!

学习CFA也有两年的时间了,身边的人越来越多地加入到CFA备考的大军中,究竟一个CFA考试或者证书能带给我们什么,能学到什么? 6月CFA考试将至,还在犹豫复习什么资料?CFA考试必备
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  学习CFA也有两年的时间了,身边的人越来越多地加入到CFA备考的大军中,究竟一个CFA考试或者证书能带给我们什么,能学到什么?
 
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6月CFA考试将至,还在犹豫复习什么资料?——CFA考试必备:高顿2018年最新CFA备考资料!
 
 
  客观的说,如果考完CFA只是为了求高薪,那么CFA意义不大,因为太没追求了。
 
  从学习的角度来讲,CFA主要是为未来希望从事股票分析师,基金工作者们定制的。如果大家想大体学习了解目前市场上的金融工具与金融市场,CFA也是推荐的。CFA涉及的广度很宽,固定收益、衍生品、股票分析研究、投资组合等等,对于数学不好的同学门也是个福音,CFA数学涉及的比较浅显。
 
  重点来了,CFA课程框架。
 
  10门课程可以分成3个框架:
 
  基础框架:比如像道德,数量,以及经济学。
 
  财务主导的框架:财务报表分析,公司理财,权益。
 
  金融工具框架:固定收益,衍生品,其他类投资,以及投资组合管理。
 
 
  Ethics(一星推荐):基本上都是CFA要求的规定,比如如何避免老鼠仓,如何保证你个人报告的独立性,如何对客户忠诚,Soft Dollar的处理等等。对一些金融公司从事公司管理,法务部的朋友来说有些借鉴意义。
 
  数量(四星推荐):CFA通常是侧重于无数理背景,或者是数学背景较弱的学员。因此基础课程中,虽然有数量者们课,但是内容都很Basic,不会有大量,复杂的数学计算,会涉及到基本的概率论的内容。一级主要偏向于假设检验。
 
  经济学(三星推荐):涉及的主要是微观;宏观经济学中的一些皮毛。微观主要关于需求,供给间的关系。什么因素能够促进经济增长,3个经济学理论。宏观强调政府行为对经济增长的影响,货币政策,财务政策的影响等等。二级中涉及到一块关于利率,通货膨胀,以及汇率之间的关系的内容,比如中国Inflation高,央行要控制,就要加息,利息高了,国外热钱进,赚利差,并在外汇期货市场上锁定汇率卖空RMB,导致RMB贬值。把这个基本思想量化就够成了PPP,IRP以及Fish理论。
 
  财务报表分析(五星推荐):一级二级考试中都占到了20%左右,这块Fail了,考试就没戏了。一级主要是基础会计的内容:3大表的认识,现金流的计算,存货的处理方法,各种比率的介绍,表外资产的会计处理方法。考试中也就是简单的比率计算和基本概念的考量。
 
  Equity Investment(五星推荐):对于立志成为行业研究的同志们来说,Equity是较精彩的部分。首先是介绍了交易市场的种类,Order-Driven和Price-Driven市场下的优缺点,主要指数的编制方法。其次介绍了一些投资产品例如ADR, Close-Open Fund 以及ETF的基本概念和优缺点。前面部分的知识有些零散,更多的是了解目前的交易市场以及一些金融工具。后半部分主要集中介绍了行业研究以及公司股票的估值。对于崇尚基础分析的CFA协会来说,股票研究由自上而下的顺序进行分析。
 
  Corporate Finance(五星推荐):这部门内容也可以看作是财务部门的延续。更多的是分析公司如何选择项目,通过什么方法来选择项目,耳熟能详的就是NPV,IRR等等。复杂一点的就是比较不同年限时如何选择项目。如何进行现金流的折现选择折线率等等.折线率选择时要分清是对公司整体价值的估值(WACC:债券和股权人的要求回报率)还是对股权的评估(股权人的回报率),二级里面主要涉及5块内容。
 
  固定收益(四星推荐):这部门内容我没有太大的兴趣。但是从债券分析本身来说还是很有价值的。目前很多基金都是混合型品种,对基金从业人员的要求也会不限于股票,还要具备一定债权分析的能力。总体来说,公司债券和国家的利率政策,公司的信用等级,发行期限,市场波动性以及债权当中附加的期权都有关系,这里就不展开说了。但是这部份涉及到一块抵押贷款证券MBS以及资产证券ABS.相信大家对MBS不会陌生。金融危机的爆发让我们看到了MBS的破坏性。
 
  衍生品(四星推荐):衍生品这块说的也许不是很全面,定量的涉及也比较多(相比CQF和FRM还是大巫见小巫了)。主要包括了对市场上衍生产品如期权,期货,Swap以及期权的介绍。衍生产品的定价是个重点.如何进行无风险套利等。
 
  投资组合(五星推荐):给你一揽子股票和金融产品,如何分配他们的权重使得价值较大化那?无论是机构投资者,还是小户投资者,都面临这样的选择。
 
  几十年前有个叫马克维奇的老头通过把风险看作是Variance,收益看成是Expected value 建立了一个MPT的模型找到了较小方差前沿(Minimum Variance Frontier)的模型(在收益一定的时候,让方差较小)。
 
  通过投资者的无差异曲线与较小方差前沿相切获得收益一定时,方差较小的投资组合。不过老头子没考虑无风险产品(国债),所以又把国债的无风险收益率加到模型里面够成了一个Capital Asset Line。找到了无风险利率和风险产品之间的较优配置权重。老头子又想了,如果把市场上所有的风险产品都加进来的话,那不是很牛,通过加入更多的风险产品,较小方差前沿转化为有效前沿,通过和无风险Rf的组合又变成了CML(Capital Market Line)。
 
  Alternative Investment (三星推荐):另类投资里面涉及很多投资产品和方法。封闭式基金,ETF,房地产,大宗商品等投资产品的介绍。二级中主要强调对房地产特别是Raw Land的估值,以及PE中的估值方法如VC,LBO等等。Hedge Fund也会有些基础的介绍。学习当中只能涉及些基本的概念,如果想很好的了解某种投资产品,还需要很深入的学习。这门课我学下来就感觉比较空,没有什么特别深刻的印象。
 
  看完以上内容,是不是对CFA十门课都有了一个很深的印象了?其实CFA考试并没有想象的那么难,也没有想象的那么简单,最重要的是自身的参与感,如果只是为了考证而考试,那么日后收益不大。所以再开始选择的时候就一定要想清楚。
 
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